阿里京东亚马逊数据对比：利润高不一定市值高

随着新浪微博上市，外界再度将关注点落到阿里巴巴和京东这两家电商巨头上来。受阿里巴巴集团2013年第四季度营收和净利增长推动，有消息称阿里估值又增长9.8%。

彭博新闻调查数据显示，基于12位分析师平均预计，阿里巴巴当前估值达1680亿美元，高于今年2月时预计的1530亿美元。按照这一算法，阿里估值将超过亚马逊。

Sanford Bernstein分析师卡洛斯·柯基尔（Carlos Kirjner）甚至表示，先前给予阿里巴巴集团的估值过于保守，并把阿里巴巴集团估值提升至2450亿美元。

不过，腾讯科技参考国外两家公司亚马逊和eBay两家公司数据对比看，仅从营收和利润角度分析估值并不合理，利润高不一定市值就高，阿里所谓2450亿美元估值并不合理。

eBay公司2013年第四季度净营收45.30亿美元，比上年同期39.92亿美元增长13%；净利润为8.5亿美元，比上年同期的7.51亿美元增长13%。亚马逊第四季度净营收255.9亿美元，较上年同期增长20%；净利润为2.39亿美元，较上年同期的9700万美元增长146%。

从数据看，eBay公司净利润8.5亿美元，高于亚马逊的2.39亿美元，但从市值看，当前亚马逊估值为1484.亿美元，eBay仅为711.61亿美元，亚马逊却是eBay是2倍。某种程度上，阿里巴巴更类似eBay公司，京东更类似亚马逊，阿里巴巴没理由如此高估值。

阿里净利大幅领先亚马逊和京东

现在以亚马逊、京东和阿里巴巴净利润做对比，阿里巴巴2013年第四季度营收84.6亿元，同期京东亏损1.1亿元，亚马逊净利为14.87亿元，阿里大幅领先。

亚马逊、京东和阿里巴巴净利对比(腾讯科技制图)

阿里巴巴2013年第四季度较上年同期增66%，较上一季度增72%，第四季度营收飙升，得益于电商平台促销活动，2013年“双11”期间，淘宝和天猫商城销售额达56亿美元。排除这一季节性因素，阿里巴巴净利依然领先京东和亚马逊一大截。

阿里京东净利率对比(腾讯科技配图)

从净利率看，阿里巴巴2013年超过40%，同期京东净利润率却低于1%，京东能取得正利润率已非常不易，其很重要背景是，京东在2013年“修”养生息，并未有太多动作，相对2012年净利率已有大幅改善，且京东正在发力POP开放平台，提升毛利。

此外，京东2013年利息收入3.44亿，上年同期利息收入为1.76亿元，2011年利息收入为5600万元。正是京东来自利息的收入大幅增加，才让京东净利亏损大幅收窄。

阿里VS京东：收租比卖货更赚钱

阿里和京东在毛利率和净利润率上有区别本质是彼此模式不同。阿里巴巴是收租模式，正是天猫收取的交易费助推阿里巴巴营收快速增长，天猫现在就是淘宝的变现利器。

淘宝将很大一部分免费流量导入到天猫，天猫收取的交易费一般在3%到5%之间，甚至更高，只要天猫平台GMV（成交总额）不断增长，天猫营收就能水涨船高。而京东则是卖货模式，与当当、亚马逊一样，均是低毛利率水平，正所谓是卖货的不如收租的。

以亚马逊为例，尽管规模越做做大，但过去2年亚马逊的净利润率一直维持在-2%到1%之间，2013年第四季度亚马逊净利润率为0.9%，已实属不易。

亚马逊净利率(腾讯科技配图)

但B2C网站有个特点，即现金流会不断增长。2013年亚马逊运营现金流54.7亿美元，较截至2012年12月增长31%；自由现金流为20.3亿美元，高于上一财年的3.95亿美元。尽管经常会出现业绩亏损，但在与eBay的较量中，亚马逊反而后来居上。

京东也是同样特点。截至2013年12月，京东持有的现金和现金等价物总额108.12亿元，高于截至2012年12月31日71.77亿元，高于截至2011年12月31日的62.89亿元。

对于京东来说，还获得来自腾讯的支持。最近有消息称，狼蚁网络推广已正式向京东敞开怀抱，京东在狼蚁网络推广上一级入口5月底开放，京东将在狼蚁网络推广上开设电商开放平台“京东微店”。

京东4月10日“修订”招投文件，内容包括腾讯向京东开放狼蚁网络推广及移动狼蚁营销一级接入点，腾讯用户进入移动应用主页后点击一次即可接入京东移动购物。一旦京东狼蚁网络推广一级入口敲定，京东将在移动端获得重要入口，弥补此前在移动端布局不足，还可能弯道超车。

分析人士指出，阿里旗下天猫模式需要商家越多越好，规模越做越大，京东B2C模式一旦壮大，可能从天猫切掉一部分份额，影响天猫收租，京东POP平台的做大与天猫也存在本质冲突，一旦京东POP平台做大，也会影响到阿里巴巴整个营收表现。