当当网业绩对比同行相形见绌 股价大跌14.47%

，当当网（纽约股票交易所证券代码：DANG）周四发布了2014年第一季度财报。财报显示，当当网第一季度总营收同比增长30%，达到人民币17亿元（2.792亿美元），非常符合该公司自身此前制订的预期目标。值得一提的是，当当网今年第一季度实现了盈利，净利润为人民币200万元（约合30万美元），而去年同期还是大幅亏损。

不过，当当网的股价表现却不足以讨好投资者。与同行唯品会相比，当当网看上去就像是一只跛脚鸭子。唯品会也刚刚发布了今年第一季度财报。不过与当当网不同的是，唯品会的营收增长大大好于分析师预期。

在最近几天，投资者更多地是在惩罚当当网股价，而不是给予褒奖。在周四的美国股市常规交易中，当当网股价大幅下跌，不过唯品会却大幅上涨。针对双方第一季度的财报结果，唯品会目标股价被上调，而当当网目标股价则被下调。

与唯品会相比，当当网的用户增长难以打动人心。今年第一季度，当当网约有860万活跃用户，同比增长16%；总订单数量约有1640万份，同比增长11%。而唯品会今年第一季度活跃用户数量增长约1.6倍，订单数量约增长1.3倍。

值得肯定的是，当当网今年第一季度财报结果也有一些积极的方面，例如，该公司第二季度营收增长预期较为积极，而且运营利率预计也将增长。以下是摩根士丹利三位分析师对当当网的一些评述。这些分析师指出以下几点表现：

当当网预计2014年第二季度的总净营收约为人民币19.42亿元，同比增长约30%，部分原因就是受益于该公司图书发行业务的增值税减免了13%，当当网还预计第二季度总交易额（GMV）将同比增长80%；

当当网第一季度毛利率为18.2%，高于前一季度的17.6%和去年同期的17.2%。当当网第一季度毛利率增长主要是由于自主采购业务规模扩大、以及市场总交易额的增长；

当当网第一季度总运营开支同比只增长3%，而运营利率却增长到0.6%（前一季度为0.4%，去年同期为-6%），此处，履约开支在营收中的比例也下滑了400个基点，到9.8%，这主要是由于仓储运营效率提升以及送货成本下滑。

不过，当当网今年第一季度营收却未达到华尔街分析师的预期。美国银行美林(BofA-Merrill)仍将当当网股票评级从“买入”下调到“中性”。与之相反的是，高盛集团将唯品会目标股价从185美元上调到202美元；Brean Capital也将唯品会目标股价从185美元上调到200美元；Piper Jaffray同时也看好唯品会的发展潜力，并称唯品会将会成为中国市场上顶级的折扣零售商。

唯品会今年第一季度总营收同比增长126%，达到7.019亿美元，大大超过了业界分析师预计的6.589亿美元，同时也达到了该公司自身预计目标的上限。与此同时，唯品会还制订了强劲的第二季度业绩预期，预计营收将同比增长123%，大大好于业界分析师的普遍预期。

德意志银行认为，唯品会第一季度营收同比增长126%，主要是由于活跃用户数量增长1.6倍以及订单总数量增长1.3倍。为此德意志银行也将唯品会的目标股价从177美元上调到191美元。

受上述因素影响，在周四的美国股市常规交易中，当当网股价下跌1.67美元，报收于9.87美元，跌幅高达14.47%；而唯品会股价却上涨14.46美元，报收于164.46美元，涨幅为9.64%。（悦潼）