欢瑞的焦虑：李易峰出走、周播亏损、公司面临

在公司一线艺人接连出离主业务之后，欢瑞世纪的处境并不乐观。

三天前（8月17日）欢瑞世纪发布了关于立案调查事项的风险提示性公告，由于因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会一个月以前（7月17日）决定对其进行立案调查，如公司存在重大违法行为，欢瑞世纪股票存在暂停上市及退市风险。彼时屋漏偏逢连夜雨，收到调查通知叔的同时，公司因实际控制人及其一致行动人质押股票触及平仓线，而申请停牌。

事实上，这场调查在更早以前就埋下了伏笔。4月7日欢瑞世纪对外公布了上市后的首份年报（2016年年度报告），财报显示欢瑞世纪在2016年实现营收7.39 亿元，同比增长55.69%，归属于母公司净利润为2.65 亿元，同比增长54.74%。

两个月后（6月19日），深圳证交所发出了一封年报问询函，问询欢瑞世纪内容包括主营业务收入情况、公司演职人员合作变动情况，未来影视剧拍摄计划、收入确认和成本结算等一共8个问题，显然对于欢瑞世纪亮眼的财报数据起了兴趣。

十天后（6月29日）欢瑞世纪做出答复，补充了2016年年度报告，对公司资金相关的明星（李易峰1800万借款）、公司（浙江悦视影视传媒有限公司、海宁嘉行天下影视文化有限公司往来款）等做出解释。

但此举还是没能打消监管层的疑虑，反而像触动了一个环环紧扣的棋局，立案调查通知随之而来。对外，欢瑞世纪似乎成了证监会“杀鸡儆猴”的那只猴子，一步步细致密集的问询让其他影视公司也都战战兢兢；对内，大股东股权质押触及平仓线，虽然已经补交了现金质押，暂时解除了平仓风险，但大部分控股股东质押股份达到所持股份的96%。

而更主要的是，以欢瑞世纪目前的状况，重组上市时承诺的业绩，似乎有些危险了。 

欢瑞世纪的行业焦虑：成熟明星的离巢与影视作品的积压

羽翼丰满的燕子终究是会离巢的，这是自然界的定律，也是艺人与经纪公司之间的定律。8月11日李易峰主演的电影《心理罪》上映之时，就有人敏感的注意到，电影背后的投资出品方名单中没有欢瑞世纪，而实际上，在电视剧《青云志》之后，欢瑞世纪力捧的新人也不再是李易峰了，而是新生代的任嘉伦、秦俊杰等。

有媒体报道，按照合同李易峰与欢瑞世纪的经纪关系一直到2019年3月才到期，但是李易峰的工作重心已经从欢瑞世纪的电视剧转向了大银幕。欢瑞世纪2017年接下来的《天乩之白蛇传说》《秋蝉》《青云志3》等五部电视剧均没有李易峰的身影。这似乎预示着此前坊间关于李易峰将离开欢瑞世纪的消息有几分可信度。

但毫无疑问，李易峰目前依旧是欢瑞世纪最具引流能力与商业价值的小生，从《古剑奇谭》一炮而红，迅速蹿升为国内一线小生，接下来出演《盗墓笔记》《麻雀》等几部欢瑞力捧的IP电视剧，成功在粉丝经济的娱乐环境下蜕变为成熟的偶像明星。可以说，欢瑞世纪一手铺陈着李易峰的明星之路。而目前虽然尚有合约在，但李易峰已然缺席欢瑞几部大剧，仅凭借几位新生代演员撑大梁，这对欢瑞世纪势必产生一些影响。

而这已经不是欢瑞世纪第一次出现成熟明星脱离公司的情况了，在这之前流量小生杨洋在拍完电视剧《盗墓笔记》之后宣布与欢瑞世纪解约，更早之前，作为当家花旦的杨幂创建了自己的工作室，体系成熟后，也渐渐脱离了欢瑞世纪。

这种成熟明星离开原本的经纪公司，独立运营自己工作室的例子并不是欢瑞世纪才有，这是一种行业现象，作为影视公司的老大哥唐人影视也面临了这种情况，核心艺人胡歌外出求学、小生蒋劲夫的解约事件、刘诗诗事业重心转移等。这种人才外流的焦虑是普适性的焦虑，而目前对于欢瑞世纪而言无疑有点雪上加霜。

而行业带来的焦虑除了明星离巢之外，还有电视剧作品的积压，各大卫视黄金时段扎堆播出剧集，随着剧集数量增多，播出周期增长，越来越多的电视剧排播滞后导致影视公司资金不能及时回笼，营收市场出现负增长。根据欢瑞世纪对2016年年度报告的补充，目前电视剧存货前五名为《大唐荣耀2》《抓紧时间爱》《天下长安》《青云志2》《微时代之恋》，期末余额达到2.3亿，占存货比例52.13%。

而此前欢瑞世纪制作、芒果TV播出的电视剧《天使的幸福》，由明道与刘诗诗主演，便是2014年拍摄完毕，积压了三年后才在网络播出。

目前，欢瑞世纪公告中2017年预备拍摄的剧集包括了《盗墓笔记2/3/4》系列、《青云志3》等11部作品。

欢瑞世纪的困局：业绩对赌与广告保底后的资金重担

欢瑞世纪完成重组上市之时，曾承诺公司业绩2016年度、2017年度和2018年度实现的合并报表中归属于母公司的净利润将分别不低于2.41亿元、2.9亿元和3.68亿元；扣非后净利润分别不低于2.23亿元、2.7亿元和3.43亿元。

根据2016年年报，欢瑞世纪归母净利润为2.65亿元，扣非后净利润为2.5亿元，完成了承诺。但根据2017年半年度业绩报告，从今年1月到6月，欢瑞世纪亏损3700-3900万，如果要完成今年的对赌业绩欢瑞世纪下半年的净利润要达到3.29亿元。

而今年上半年的亏损阴影之下，还有欢瑞世纪与北京卫视、安徽卫视的保底协议。今年3月，欢瑞世纪与北京电视台签订了交易合同，根据协议，欢瑞世纪将《青云志2》《大唐荣耀2》等170集电视剧以1.32亿价格打包卖给北京卫视，同时以1.558亿保底了北京卫视周播剧场广告运营权，3月开始招商。

三个月之后，欢瑞世纪再次以同种模式与安徽卫视签下了合同，根据协议，欢瑞世纪将为安徽卫视海豚剧场提供《大唐荣耀2》《龙珠传奇》等170集剧集，每集售价100万，即1.7亿价格卖出170集剧集，同时欢瑞营销以1.7亿的价格买断该剧场的广告经营收益权，今年8月份开始广告招商。

这种模式与电影保底发行有些类似，承包内容与广告经营在综艺节目中早有先例，而电视剧中广告植入、承包时段也有类型情况，但这无疑伴随着很大的风险，欢瑞世纪此举广告运营成本就达到了3.258亿。而有媒体报道，根据央视市场研究股份有限公司（CTR）去年同期安徽卫视、北京卫视的广告收入测算，今年这两家卫视的周播剧场广告收入分别约为7000万、9000万。也就是说，或许这两家卫视的广告运营收入只有1.6亿。

而现实中，欢瑞世纪的招商情况也不容乐观。欢瑞世纪目前只签署了一份冠名客户为期一个月的短期广告合同，金额只有150万。根据保底协议，不管北京卫视与安徽卫视招商情况如何，欢瑞世纪3.258亿的广告成本费用都需要支付。7月欢瑞世纪披露的公告表示，综合供剧收入与招商收入，与两家电视台的广告合作预计将亏损1670万元至4670万元。

广告招商的失利或许源自于周播剧的颓势，从《青云志》之后周播剧在卫视播出渠道开始出现冷淡期，随着“先网后台”“网台联动”等播出模式的并行与电视剧剧集的井喷，观众对于周播剧的耐心正在减少。观看渠道的多样性给予观众更多的选择，而剧集被刻意拉长，剧集内容的质量无法匹配播放周期的长度，也让观众疲于对周播剧的等待。此前欢瑞世纪推出的《大唐荣耀2》《青云志2》都显得十分吃力。

周播市场正在下滑，不只是北京卫视与安徽卫视招商情况凄惨，一向的广告大户湖南卫视在周播剧场上也显得十分慎重。2017年以来则尤为惨痛，这种情况对于天价保底卫视广告经营的欢瑞世纪来讲或许是未曾预料的。

2016年年底（11月8日）欢瑞世纪成功借壳上市之时，有人将它称为影视行业跨界并购大潮中的“上岸者”，时隔9个月，这位“上岸者”没能沿着金色海岸奋力奔跑，反而似乎胶着在岸边泥泞的浅滩。但打球还喜逆风局，它手里还握着《盗墓笔记》系列与《青云志》系列呢。