迅游科技八涨停 业务转型仍有瓶颈

虽然面对重组落空和高位停牌，资本市场正经历估值大幅打折之时，迅游科技(300467.SZ)近期却走势如虹。

12月3日，迅游科技以115.41元的价格报收，终于终结了其之前已经连续8个涨停板的神话，在其自11月23日复牌之后，迅游科技累计升幅已逾113%。

在这短期疯涨的背后。令人诡异的却是近期迅游科技并无重大利好出现。

11月21日，迅游科技宣布终止资产重组，并出资1亿元设立并购基金;11月23日，复牌当天，迅游科技一字涨停;11月27日，A股市场暴跌，迅游科技一字涨停;12月2日，换手率超过50%，迅游科技继续涨停。

与迅游科技异常彪悍的走势相反的却是包括专业众多研究机构在内多方市场参与者对其的迷惑。西南证券(600369.SH)在其复牌期间发布的一份研报直接指出，“由于公司停牌时市场处于高位，所以暂不予评级”。

为此，21世纪经济报道记者辗转联系到迅游科技总裁袁旭，但是他并未对公司股价的大幅上涨给予置评。

到底是何原由推动迅游科技疯狂暴涨?

迅游科技停牌日期为7月22日，而创业板指数近期已反弹至当时点位附近，补跌需求相对减弱。同时，由于当时A股市场股灾爆发，数百家公司借停牌重组为由，来规避股价下跌风险，市场对重组落空或早有心理准备。

此外，一位曾实地调研过迅游科技的私募人士表示，巨人网络借壳世纪游轮(002558.SZ)，一定程度上刺激了游戏相关的概念股。加上临近年底，市场会追捧高送转概念股，而在此前迅游科技曾推出过10转30的方案。其具备的所有条件，均十分符合游资的喜好。

中邮基金或助推

面对重组落后和高位停牌双重利空，但是复牌后却一字涨停的迅游科技，或许机构方面也感到费解。

11月24日，南方基金、交银施罗德和汇添富等十余家基金组团调研迅游科技。从公开资料来看，除了询问终止筹划重大资产重组的原因外，问题焦点主要集中在设立并购基金、未来商业模式的拓展等方面。

由于今年5月迅游科技才上市，所以其流通股目前主要集中在机构手中。据Wind数据显示，11家基金和法人机构合计持有迅游科技1720.11万股，占公司流通股的比例高达43%。

其中，中邮核心成长混合型证券投资基金、中邮趋势精选灵活配置混合型证券投资基金等4只中邮旗下基金合计持有迅游科技1063.92万股，占公司流通股的26.6%。同时，中央汇金公司持有迅游科技170.16万股，占比4.25%。

无独有偶，同样的持股结构还出现在创业软件(300451.SZ)身上。数据显示，中邮旗下6只基金合计持有创业软件604.25万股，占流通股比例为35.54%，同时中央汇金公司亦持有5.65%的流通股。

对此上述私募人士介绍道，“一般来说，主力机构想要达到控盘，最少要获得20%以上的筹码”。可见，从技术角度上看，中邮基金已具备控盘迅游科技的能力。

相比于其他创业板的新股，迅游科技和创业软件，无论是在上市初期，还是股灾后的反弹上，均明显强于同行业公司。而流通股结构又均是中邮基金一家独大，这不禁使人引发联想。

需要警惕的是，在迅游科技11月23日以来的上涨过程中，前4个交易日日均换手率0.15%，筹码极其稳定。但是，11月27日迅游科技换手率增加至10.72%，12月2日迅游科技换手率再次暴增至51.7%。

此外，龙虎榜数据显示，12月1日一家机构席位净卖出3930.33万元;12月2日，四家机构席位卖出金额暴增至7.8亿元，另有一家机构席位买入5763万元。

这也是自迅游科技11月23日开始本轮飙涨以来，首次出现机构席位集中卖出，上一次则要追溯到6月底迅游科技结束新股涨停秀时。6月23日时，4家机构也曾登上龙虎榜的卖方席位，随后的6月24日迅游科技见顶。

前述私募人士补充道，“游资亦可以通过机构下单，所以就此不能断定卖出方来自此前已持有迅游科技的多家基金”。

转型仍有瓶颈

迅游科技目前主营业务为网游加速器，2012年至2014年净利润增速虽然有所下滑，但是仍保持增长趋势。不过，公司今年前三季度业绩却出现下滑，营业收入和净利润分别下滑3.81%和2.04%，四季度业绩压力相应提升。

“网络游戏加速器的本质与VPN差不多，目前使用最多的主要国外出品游戏，如Steam公司出品部分小众类游戏，其在国内或亚洲地区并未设有服务器”，郑州一位资深的游戏行业人士介绍道，还有一些国内玩家所属服务器为电信，家里的宽带又是网通，这会导致游戏过程中会出现延迟的问题，这是网游加速器存在的基础。

据了解，目前网游加速器数量很多，除了迅游外，迅雷、网易和百度均有自己的加速器产品。单纯从百度的下载次数上来看，迅游位居榜首，但是迅游并不占太大优势。

公开数据，迅游和迅雷1个月的普通会员售价分别为16元和15元，1年期的普通会员售价则分别为150元和149元。

同时，端游中的大众化游戏，目前在国内均设有服务器，随着网络也在不断优化，网络游戏加速器的市场空间也在逐渐收窄。

正是这些行业内部面临的同质竞争，外部又面临国内网络不断优化带来的风险，这也在倒逼迅游科技开始谋取转型。这点从其拟进行重组收购的洋浦伟业的布局，以及出资1亿元设立的并购基金等一系列动作便可看出。

为此，迅游科技在保持端游加速器的基础上，还推出了移动端的极速手游加速器。

深圳某大型互联公司游戏行业人士便指出，2015年上半年，手游产品开始往中重度游戏方向发展，并将经典的端游移植到手机端，其最大的特点就是场景设计、游戏特效和操控性进步巨大，尤其是部分实时对战类游戏，对网速要求比较高。

不容忽视的一点是，现在城市内wifi普及率很高，手游加速器推出能否真正带动迅游科技的业绩，后期公司是否会寻找到新的利润增长点，仍需时间去检验。