达达集团竞争优势显著，获大和证券大幅上调目

12月，大和证券重申达达集团“买入”评级，大幅上调目标价至55美元。大和证券认为市场高估了社区团购竞争带来的影响，低估了京东到家在未被充分渗透的低线市场中的潜力。大和证券认为社区团购与京东到家定位不同，社区团购的激进投资将助推本地零售用户的消费升级，利好京东到家发展。大和证券积极看好京东到家在未来2-3年内的用户增长势头。

　　社区团购竞争升级，但京东到家有明显竞争优势

大和证券认为社区团购的加入不可能显著推高京东到家的获客成本，因为京东到家有以下明显竞争优势。首先，社区团购模式针对价格比较敏感的用户，平均客单价为10元人民币，相较京东到家客单价130元人民币差异较大;其次，社区团购SKU数量仅约200-300个，而京东到家商超合作伙伴的SKU在1万以上;最后，社区团购交货时间通常为次日，与京东到家1小时到家不同。达达集团管理层在第三季度电话会中也指出，在被认为是社区团购主战场的湖南，京东到家第三季度GMV同比增长100%。因此，大和证券认为京东到家仍有充足的增长空间。

　　京东到家是消费升级的重要受益者

大和证券对京东到家未来2-3年的用户增长势头更加乐观。众多市场参与者积极投入各垂直领域，如餐饮外卖、电商、出行等，将大幅提升低线城市的连锁商超线上购物渗透率。大和证券相信，一旦消费者购买习惯被培养起来，京东到家将成为主要受益者，因为消费升级后，用户对头部连锁商超海量SKU以及更短的配送时间将会有更高需求。