创业估值超过10亿美金不代表不会死！
本月第一个正经回答。虽然前天就收到邀请，但最近一直在玩合金装备，一心无法二用。现在要开始忙正事了，也就又可以开始答题了。
历史上衰落过的独角兽公司不要太多~不过题主既然问的是正在衰落，那就以当前为准，首先来看独角兽的列表—— The CrunchBase Unicorn
Leaderboard
统计的还是很全的，返利网这种我个人认为根本算不上独角兽的也都列入了表中。幸好没有把八戒网之类的列进去……很显然估值并不是唯一定义。
可以先看哪些公司最新一轮融资是downround(估值下降)，这是最明显的衰落表征： Bloom Energy Lazada MongoDB Bloom
Energy是清洁能源公司，这个领域整体的投资额都在减少，倒不能说是明显衰落，可能只是之前融太多钱，毕竟最早被当成能源界的google。
Lazada是东南亚电商，之前我已经多次介绍过的德国Samwer兄弟搞的公司，这种专门挖坑的公司不用多说。
MongoDB是著名的非关系数据库。非关系数据库终究只适合特定的领域，不可能完全占领所有市场，之前的估值代表了想象力的空间，所以这是正常情况。
另一个特征是长期融不到资。
我不是科技媒体，这个信息不好收集，只能从数据上来反推。以下是融资时间在一年之前的——
Dropbox 2014年1月
Theranos 2014年6月
Cloudera 2014年9月
Atlassian 2014年4月
Pure Storage 2014年8月
凡客 2014年2月
Nutanix 2014年8月
Trendy International Group 2012年
http://Avito.ru 2014年2月
Deem 2014年7月
Mu Sigma 2013年
Jasper 2014年4月
http://Auction.com 2014年3月
拉手 2011年
搜狗 2013年
Proteus Digital Health 2014年6月
Klarna 2014年3月
Automattic 2014年5月
Pluralsight 2014年8月
Tango 2014年3月
Actifio 2014年3月
Adknowledge 2011年
NJOY 2014年2月
MediaMath 2014年5月
Eventbrite 2014年3月
Kabam 2014年7月
JustFab 2014年8月
AppDynamics 2014年7月
蘑菇街 2014年6月
豌豆荚 2014年1月
AVAST Software 2014年2月
就不一一介绍了，没有辣么多时间。有个长沙网络推广帮忙差不多。 这些公司并非都发展得不好，有的是因为已经发展到很高阶段了，短期不需要融资，这个后面再说。
不过，对于很多人看衰的Dropbox和Evernote，我觉得没那么悲观，虽然它们没有新晋的这些公司新潮，但他们并不是Groupon，很简单，Groupon倒了不是世界末日，因为那不是生活必需品，但如果今天Dropbox与Evernote倒了，会不会有人觉得像世界末日?
会。只要还有一大票人觉得他们倒了会是世界末日，那就不会立刻倒掉，因为还有刚需在。
也就是说，看衰的更多的是资本，即他们对风投而言不是好标的，成长速度下滑了。确实，他们这三年的确很不专心，收入没达到预期也是真的，12年对他们的估值显然也高估。以Evernote为例，他们的销售做得实在太差了，没有看到广告，不会引导你付费变成正式会员，没有做增加活跃的机制，没有主动让用户推荐的机制。他们更多做的是传统的媒体合作。这不是不好，而是太花钱太慢。
这几年新出的创业公司很多都信奉Growth
Hacking，走阶跃式增长，结果Evernote不光一点动静都没有，而且还分心一直出周边app，加之成长速度奇慢无比，钱就是这样烧掉的。仅此而已。
那当前什么公司当前发展最旺、最不容易倒掉呢?可以看资本效率，也就是公司花了多少融资来取得最新一轮的估值。可以看到大多数独角兽的倍数都在4倍到10倍之间。资本效率最高的是被媒体称为“女版乔布斯”的伊丽莎白·霍姆斯创立的Theranos，开发了颠覆抽血测试市场的技术，只要几滴血就能测出几百种疾病，这家公司只花了九千两百万就达到九十亿的估值，资本效率倍数接近百倍，宇宙第一。
之后第二名和第三名是大疆和小米，两者各自达到了76.2倍和40.9倍，已经超神。四家超越20倍的公司里中国有两家，然后有三家是20倍，也就是说只需要少于五千万美金的资金就能达到十亿美金的估值，分别是Lufax(陆金所)、China
Rapid Finance(信而富)，以及美国硬件公司Razer。(试问中国碉不碉?) 用估值来评判公司并不能完全还原其实力，Benjamin
Graham说过，市场短期在选美，长期在举重。
独角兽公司要突然死掉其实还是比较难的，即便衰败，也更可能是在垂死边缘苦苦挣扎，downround融资，或者以一个低于当初估值的价格将自己卖出去。也许到明后年泡沫破灭之后才能看出哪家会出大问题，而且往往会发现，更多是CEO的问题。
作者：孙志超 （资本投资，微信号：qiongguihao）来源：知乎