是哪些“无形的手”在驱动着那些独角兽踏上合

2000年2月 至 3月 期间，Paypal 与 X.com 合并了。那时双方还无法预料到后面的一切：当年年 底，互联网泡沫破裂了，纳斯达克指数暴跌，大量创业公司倒闭，资本市场一片寒冷。

在合并前，Paypal 与 X.com 这两家在线支付创业公司打得火热。有趣的是，他们获取新用户的营销方式在今天看来一点都不陌生，甚至显得 “超前”。X.com 给新用户金钱奖励 20 美元， Paypal 给 10 美元，粗暴但有效。合并时，双方都达到了 20 万左右的用户规模。

合并后，埃隆·马斯克（特斯拉创始人）成为新公司董事长，彼得·泰尔，也就是后来写出《从 0 到 1》一书在中国传道强调垂直领域要实现垄断的那位，在新公司里担任财务副总裁，此外，里德·霍夫曼（LinkedIn 创始人）也进入领导层，这群人后来成为我们所熟知的硅谷 “Paypal Mafia”。

合并让双方得以捆绑在一起谋求更大发展。当时，市场上还有另两家主要竞争对手。而 Paypal 手中现金储备不足，考虑选择融资还是与最大的竞争对手合并。那时 Paypal 的彼得·泰尔就认为 “这个领域只有一家能够上市，谁先 IPO 就会有资源压倒其他竞争对手。” Paypal 在在线拍卖领域占有支付优势，而埃隆·马斯克手下的 X.com 则提供一些金融服务，而且马斯克很有钱，看在 Paypal 在 eBay 上的成效同意平等合并。

当年3月，合并决议宣布后不久，eBay 这个大家伙就进来了。它推出了自己的支付服务 Billpoint。这家公司是 eBay 收购而来的，当时 eBay 已经拥有 1000 多万用户了。

现在我们看到这件事的结果，Billpoint 在历史长河中被遗忘，没有成为用户的选择。Paypal 走过了资本寒冬，但最终还是走进了巨头 eBay 的怀抱中，直到现在还在被广泛使用。到目前为止它又从 eBay 体系里分拆出来。

重提这段历史是想说，合并在互联网行业并不鲜见，历史轮回也有相似之处。Paypal 所面临的市场环境、它所做的决定今天仍同样在上演。

国内最近的一桩合并主角是生活服务领域美团与大众点评。10月8日，双方宣布合并，成立新公司。而在此之前，滴滴与快的、58 同城与赶集网，以及更早的优酷与土豆，越来越多互为对手、体量相当、打得火热的公司结为一体。在面临环境变化以及共同外敌仍有生死之忧的时候，合并抱团而非死战到底成为理性选择。

“一家独大”

“很多行业都会出现一家独大这种趋势，不仅仅是互联网行业，最后甚至会形成垄断。” 长江商学院市场营销学教授陈歆磊对 36 氪说。

这是暗藏在商业当中的一条经济规律。经济学中有 “自然垄断” 这个说法，如果一个企业随着服务的市场规模扩大，它的边际成本递减，而且低于其他竞争对手，那么它就能形成自然垄断。这本身是一种 “规模经济”。互联网行业就有这样的特点，开发出产品服务更多的用户时，边际成本在降低，到达一定用户规模时甚至接近于零。

此外，互联网领域还有一种 “网络效应”，这意味着产品对用户的价值取决于这个网络其他用户的数量。尤其是在通讯、社交方面，网络效应更加明显。它也会让大者越大，趋向于一家独大的垄断状态。

现实中，当两三家公司都能做到比对手更趋近于 “规模效应” 时，它们就从厮杀当中跑出来。比如曾经的百团大战，美团与点评团就能从中脱颖而出。而最后，这少有的几家角逐时，实力均衡的就会成为寡头，不均衡的就会大的吃掉小的，实现一家独大。而拉长时间段，均衡状态最终会被打破。所谓天下大势，分久必合、合久必分。

在视频领域，优酷和土豆合并后稳稳成为用户规模行业第一。在内容上，烧钱买版权以及自制内容都是在力求差异化，用户是随着内容走的，没有哪个土豪能揽进所有好内容的版权，也没有出现几个视频网站都买全市面上的内容完全同质化竞争。

打车应用领域，滴滴和快的的合并拿到了这个行业的大多数份额，避免了二者之间的烧钱竞争。双方都是叫车平台，提供标准化无差异的服务，竞争激烈时通过补贴来拉用户。互联网发展多采用先烧投资人的钱占市场份额同时逐渐找出盈利模式。而补贴都是来自投资人的钱，获得的用户也多是价格敏感型用户，谁便宜就用谁，最后不便宜了谁也不用，无法沉淀在各自平台上。烧补贴到最后，不可能无限制地投入，双方投资人都会考虑失败的风险，是否有更后面一轮的投资人当接盘侠。况且二者之外，还有 Uber 中国，获得了百度的投资，若是两败俱伤，Uber 中国则可以 “鹬蚌相争，渔翁得利”。

而 58 与赶集合并前，二者实力相当，但 58 已先行上市。二者广告战打得激烈，也是上亿的广告费往里烧。如果就这样竞争下去，姚劲波认为双方都将会失去本地生活服务领域那些新的机会，只会陷入到现有业务互殴的泥潭当中。失去了新机会，意味着将来可能会出现颠覆者，甚至会把胜者也击败。

风投的心态，从赶集的投资人徐新最近在今年的网易未来科技峰会上的讲话可见一斑：“资本可能没有耐性，一直打下去你一直亏钱，我再给你 10 亿美金，烧完后你又来要钱了，什么时候是头呢？我给你这笔钱你是不是就可以赚钱了呢？价格这么贵，投你的投资者是非常有限的，所以你自己有现金流你心里不慌，如果没有现金流，资本的耐性是一方面，他也会撮合你。如果拿不到钱就会死，两家再这么打下去我们都会死，是打赢的风险高还是死的风险高，他们两个就会坐下来谈，把骄傲放下，把价格谈拢，只要坐下来，就有机会谈成。还有就是要看有没有差异化，看创始人是不是要干，如果创始人热爱这个事业，一定要干，一直干下去也很好，当然前提是要有差异化。”

美团与大众点评的合并，有资本的原因，有市场竞争的推动，有企业家精神的指引，也有降低成本把握住 O2O 新机会等等考虑。

在各自领域，强者合并，趋向一家独大。然而，宿命的是，即使他们努力变成了垂直领域的王者，仍要面对更大的巨头 BAT。绕不过去 BAT，是因为这些大公司出于恐惧和贪婪总有进入新领域的冲动，要么投资布局，要么自己做。团购大战已定，美团和大众点评合并后将拿到 80%左右的市场份额。外卖方面，美团、大众点评投资的饿了么、百度外卖和百度旗下百度糯米打得激烈。电影票方面，猫眼面临 BAT 当中微信和淘宝电影的竞争，点评在酒店旅游方面也有淘宝去啊、去哪儿等对手。

这些接受了 BAT 投资的公司，最终要在 BAT 的山下划出自己的边界。