未来中国互联网只有两类公司：BAT和有钱的

文/毛琳

金秋十月，金桂飘香，上海是一座桂花树非常多的城市，10月走在这样的城市无疑是最大的福分，一整天的心情都好到不行。十月也是收获的季节，对中国互联网同样也是一个“收获”的季节，在10月中，已经发生了多起改变互联网细分行业的事件，甚至是改变整个互联网格局，让我们一起来回顾下：

10月8日，美团大众点评合并成为新美大，再次把腾讯和阿里拉到了O2O的同一条船上(上次是滴滴快的合并)，估值170亿美金，成立12年的点评卖身给了成立5年的美团，两家亏损的公司抱团减少价格战。

10月12日，58到家在卖给腾讯后，又以3亿美金再度卖了股份给阿里巴巴，估值10亿；

10月15日，神州专车与e代驾正式合作，品牌及产品共享，对抗同样巨额亏损的滴滴；

10月16日，阿里巴巴以45亿美元现金收购优酷土豆为主体的合一集团；

10月17日，腾讯牵手京东推“品商”平台，这被认为是年亏损8亿美元的京东再一次向腾讯靠近，腾讯再一次成功的渗透进了京东。

2015年上半年互联网也发生了非常多的并购，阿里5.9亿投资魅族；烧钱的滴滴快的合并，在专车领域把腾讯和阿里两个死对头拉到了同一条船上；上半年亏损7930万美元的58并购了赶集；OTA行业唯一盈利的携程并购了持续亏损的艺龙....。.

在这一系列的并购/投资里，行业不同，并购大小不同，但有两点相似：

1、盈利的并购亏损的，估值高的并购估值低的

高估值(市场份额高)的并购低估值(市场份额低)的是行业的基本规则，毕竟高估值企业前景可期，为了取得更大的份额和止损避免价格战，VC也乐于推动。而盈利企业并购亏损企业也是新崛起的一个趋势，互联网公司在VC的吹捧下信奉以亏损换市场，以价格求用户，本身盈利的企业就屈指可数，他们的竞争力是靠价格补贴成长起来的同行所无法比肩的，众多盈利型公司纷纷借助并购来打压新模式消灭竞争，或投资团队补充新鲜血液，或迅速获得细分市场的份额。

2、BAT成为VC后的另一个并购主角

BAT就像孙海英广告说的一样，怎么那有有你？在2015年中，BAT再度刷怒刷了存在感，阿里巴巴参与10余起近40亿美元投资；腾讯仅Q2就参与了10起投资事件，涉及领域涵盖了文娱、本地生活、医疗健康和汽车；百度也不含糊，一时间并购成为了BAT的军备竞赛，多样的产业布局和财务投资让人目不暇接，形成了VC投资之外的另一番风景。

从今年下半年开始，市场就急转直下，最直观的表现是连百度、阿里、腾讯都停止了招聘，只出不进。二级市场不断下挫和美股中概股的低迷，上市窗口关闭带来了一级市场的恐慌，寒冬应声而至。资本寒冬席卷整个创投领域，泡沫最多的互联网行业首当其冲。据投中研究院的数据，中国互联网行业，2015年Q2融资额仅为Q1的一半，与此同时创业投资基金的募资也出现了下滑，据清科研究报告指出：2015年7月中外创业投资及私募股权投资机构新募集资本量38.86亿美元，与6月79.96亿美元募资规模相比下降51.4%，与2014年同期的47.05亿美元募资规模相比下降17.4%。寒冬到了，互联网的格局也将带来巨大的变化。

未来属于正现金流公司

正现金流公司拥有自我造血能力，能持续的发展自我，获得更多的机会，占得一席之地。

1、盈利才是王道，具备正现金流(自我造血能力)的公司才能占领市场

在互联网原住民眼里，从实业入互联网的人有一个通病，那就是过于保守，过于注重正向现金流导致企业发展速度受限，而愿意烧钱补贴的公司可以以价格优势迅速抢占市场，占领用户心智，获得更多资本的青睐，当然，中途耗死竞争对手就更好了。实际上以利润换市场无异于饮鸩止渴，最终会陷入不烧钱数据下降，烧钱又难以为继，甚至不得不为了烧钱而损害未来的利益。VC是一帖大麻，保准爽到你停不下来了，这不，易到用车在烧钱难以为继后不得不10月20日宣布七亿美金流血融资乐视。

具备自我造血能力的公司才能扛过资本寒冬。资本就是苍蝇，那里有腥味就出现在那里，没有腥味的地方他们从来不会出没，资本是最吝啬的，不要指望资本能雪中送炭，在资本寒冬看不到希望的情况下，只能靠企业自己活过来，在资本寒冬活下来的只有三类公司：

1.具备自我造血能力可以自我增长的公司，比如2000年纳斯达克指数暴跌后找到sp盈利模式的三大门户，期间死掉的公司你可能都记不住名字；

2.寒冬前已经储备了一定余粮的公司，比如本次寒冬的58到家，比如阿里巴巴就是凭借着2007年底在港交所上市募集的17亿美金才度过了2008年的金融风暴；

3.不得已降低估值壮士断腕的公司，比如京东，在2008年雷曼倒闭一度无钱可融，启动B轮融资后估值从1.6亿美元下降至6000万美元，导致给京东做了四五次过桥贷款心里也慌了；乐淘网2011年第四轮融资，乐淘的估值只有8000万美元，但2010年同期乐淘的估值为2.5亿美元。

毫无疑问，第一种是最良性的发展方式，而第三种能流血融资已经非常幸运，大多的公司根本没能挺过来！以烧钱最多的O2O领域为例，2014年拿到A轮投资的企业高达846家，而拿到B轮的企业数量骤降至225家，C轮寥寥无几。C轮融资像一面陡峭的悬崖，很多企业面临逃不掉的“C轮死”，资金链断裂后企业只能被活活饿死，如果有正向现金流，很多企业都可以熬过来。

2、盈利能力是企业良好运营能力的背书

在同等条件下，盈利能力越强的公司越容易获得资本的青睐，盈利能力是企业内功的佐证，这是纯靠烧钱所烧不出来的。同样的，在需要以利润换市场的大规模投入阶段，拥有盈利能力和盈利经历的公司更能让资本放心，因为你烧钱烧得更有效率，烧的更有性价比，这是企业在资本催熟下脱颖而出的不二法宝。否则只会变成没有了资本，企业会迅速萎缩，进而死亡。所以，VC的追捧不是让你花钱，而是比竞争对手更有效率的花钱。

3、盈利能力可以让企业不受桎梏的拓展新战略

古语说得好，仓廪实而知礼节，衣食足而知荣辱，如果一个成年人日日为填饱肚子忙活，那就不要指望未来能有多大的空间。企业也是一样，当受制于资金支持随时可能断炊时，企业唯一能做的只有活下来，而不是过更好，最直观的例子就是当当网，除了2014财年，上市一直处于亏损，2015年上半年更是亏损8140万元，受制于资金，成立16年的当当仍然不得已龟缩在图书领域，连Q1的拓展熟悉阅读的新业务都被PR包装为放弃盈利激进拓展，殊不知李国庆一直看不起的京东市值已是自己的67倍有余。