身在曹营心系阿里 看微博和阿里战略联盟的新走

在阿里巴巴发起私有化优酷土豆的要约后，微博又被舆论绑架到阿里巴巴下一个收购的白名单里。

我们无法像美财经网站Seeking Alpha那样神奇地预测，“阿里巴巴会在6个月内收购微博。”但至少可以严肃地通过研究微博和新浪近期发布的年报和财报，窥出三方的一些端倪来。

正如同微博年报中所说，“我们广告和营销收入的很大一部分来自与阿里巴巴战略联盟。如果我们没有获得这些预期收入和维护好与阿里巴巴之间的关系，我们增长前景将会受到不利影响。”

作为微博的第二大股东，阿里巴巴持有微博31.4%的股份和14.8%的投票权。而新浪作为控股股东，握有微博56.1%的股份以及79.3％的投票权。微博在年报中所提及的重新战略联盟未来是什么样子，只取决于新浪和阿里巴巴，与微博董事会和现有管理团队无关。

自2011年以来，新浪、微博、阿里巴巴、优酷土豆，四家早已借助资本的力量打通了彼此之间的障碍，实现“你中有我，我中有你”。但是，真正主宰和整合未来的是阿里巴巴，并不由他人。

other than Alibaba和Alibaba的博弈

从微博近期向SEC递交的6-K、20-F文件中，我们不难发现微博的商业模式以及和阿里巴巴脱衣带水的关系。

微博的营收来自广告营销（Advertising and marketing）和增值服务（Weibo VAS）两大类，其中广告营销是主要收入，占比超过8成。有趣的是，在广告营销收入里，微博将其来源分为两类，一类是other than Alibaba，另外则是Alibaba。

根据微博披露的今年前两个季度财报数据，微博Q1广告和营销收入7916万美元，营收占比82.2%。其中来自阿里巴巴的广告收入为3449.3万美元，占广告营销收入的56.4%；微博Q2广告和营销收入为8786.7万美元，营收占比为81.5%，和第一季度基本变化。但微博广告和营销来自阿里巴巴的收入锐减至28423万美元，占比仅为32.3%。

唇亡齿寒。阿里巴巴自身在Q2也遇到了业绩增长的瓶颈，营收为人民币202.45亿元（约合32.65亿美元），同比增长28%，迎来了上市以来最低增速，不及分析师预期，股价应声下跌。

因此，微博的营收必定会受阿里巴巴方面的影响，在资本市场的表现，也会随着阿里贡献广告收入的变化而变化。作为持股微博56.1%的新浪来说，估值势必受到微博影响而波动。

截至2015年3月31，微博公布的2015财年年报显示，2013年广告营销收入有1.48426亿美元，来自阿里巴巴的收入为4913.5万美元，占比33%；2014年，微博广告营销收入为2.64782亿美元，阿里贡献的营收攀升至1.07587亿美元，占比超过40%。

这么来看，如果不是第二季度，阿里巴巴本身遭遇了增长的瓶颈，以及外部竞争环境的恶化，阿里给微博贡献的收入不会出现投资后的首个新低。

此消彼长。按照这个趋势，在微博的SEC报表里，other than Alibaba将会被Alibaba彻底打败。微博会成为阿里巴巴的另一个“淘宝客”，而这并不是阿里巴巴投资的微博的初衷，包括未来的大互联网广告战略中，微博是一个重要的板块，和优酷土豆、阿里妈妈等互相补位。

可喜的是，今年微博Q1亏损收窄后，在Q2再次迎来了盈利。这可是微博上市后单季度第二次盈利，净利润达到420万美元。微博向阿里靠拢的心加重。

身在曹营心系阿里

在微博2014年报的第10页，有这么一句话翻译过来大致意思是，“我们期望广告和营销收入的很大一部分来自与阿里巴巴战略联盟。如果我们没有获得这些收入预期和维护好与阿里巴巴之间的关系，我们增长前景将会受到不利影响。”

微博很诚实，直言不讳地道出了自己的现在和未来都要寄托在阿里巴巴身上。值得一提的是，在这份微博年报里，有115处提到了Alibaba。相爱之情，溢于言表。

2013年4月，阿里巴巴5.86亿美元战略投资了微博，双方期望共同探索社交电商，以及开发新的营销解决方案，使阿里平台上的商家与微博的用户能够更好地连接。

通俗点说，“微博的社交功能＋阿里平台的交易属性”能够帮助阿里巴巴实现梦寐以求的电商社交化，而微博也能够借阿里巴巴实现流量变现。这么做的商业逻辑在于，供需双方的精准匹配。阿里平台上的数百万商家需要找到精准的用户，同样微博上过亿的用户也需要品牌信息。

但商业逻辑也得经起现实磨练。在阿里投资微博的两年，社交媒介发声革命性变化——腾讯微信扶摇直上而微博急转直下。2014年微博有1.757亿月活跃用户（MAUs），8060万日活用户（DAUs），但用户使用率同比下降了7.1%。与之对应的是，微信去年月活跃用户猛增至5.76亿，同比增长41%。微博获得了商业化上阶段性成功，但用户体验也随之受到了伤害。用户在微信上展开新的社交，并积极活跃在朋友圈。

正是如此，微博在年报中Risk Factors项提到的前两条就是：1）我们无法吸引新用户或留住老用户；2）用户积极活跃在我们平台之外的其他平台。

但成功学告诉我们，打败自己的并非敌人，而是自己。关于2015年营收状况，微博在年报中最精彩的表述莫过于此，“我们预料很大一部分收入将来自和阿里巴巴的合作，虽然这财年我们计划重新谈判与阿里巴巴的战略联盟（strategic alliance），但我们不能保证在新的协议下，会给微博带来比当下更好的结果。”

对于微博来说，这或许是最好的选择。在用户逐步转移社交平台后，微博对用户的粘性开始降低，主要表现在对新用户的吸引和老用户的留存。微博的社交基因突变后，媒体的属性凸显出来，这也是为何在新闻热点事件上，微博的影响力和传播力还是具备穿透力，更简洁证明了同样媒体属性的控股股东新浪是无法帮助微博实现商业的多元化。

如何建立新联盟

如微博年报所述，微博和阿里巴巴会组建新的战略联盟，那么彼此的关系也将发生变化。

截至2015年3月31日，新浪持有微博56.1%的股份，握有79.3％的投票权，是绝对控股股东。阿里巴巴持有微博31.4%的股份，投票权是14.8%，是第二大股东。此外，微博董事会成员包括微博董事会主席曹国伟、阿里巴巴CEO张勇和新浪COO杜红为董事、新浪独立董事张懿宸和方源资本创始人唐葵为独立董事的团队组成。