投资者对阿里巴巴“钱景”态度谨慎

“双11”对于阿里巴巴而言意义非凡。去年的“双11”是阿里巴巴第一次向世界展示中国消费者的强悍实力，而投资者也用真金白银给予回报，阿里巴巴的股票顺势冲上120美元的高点。但在今年的“双11”期间，阿里巴巴的股价却在下跌，并没有收获想象中的利好。

“究其原因，一方面是由于美国资本市场对‘双11’已经有了预期，另一方面，有观点认为，‘双11’很可能透支了消费者很长时间的购买力。同时，美国资本市场对阿里巴巴近期遭遇的假货指责也表示出担忧。目前国外投资者对阿里巴巴的未来的发展前景，持较为谨慎的态度。”业内人士对《经济参考报》记者表示。

全面国际化

事实上，从2014年开始，阿里的国际化战略就已浮出水面。今年的“双11”，阿里则直接打出了“全球狂欢节”大旗，以此来向外界展示阿里国际化业务的成果。除了帮助中国消费者购买国际产品外，阿里还将帮助国外商家在中国寻找商业机会。

业内人士分析认为，在现有国内业务增速放缓的背景下，巨大的全球市场机遇巨大，因此阿里才会积极地、持续地推动全球化战略。

纪源资本合伙人童士豪认为，相较国内市场，海外市场对阿里而言更具吸引力。“阿里销售额国际化部分不到20%，如果能做到60%、70%是国际化，阿里会比现在的规模大5倍。”童士豪这样预测。

另有市场分析指出，目前沃尔玛等国际连锁商超中的大多数商品来自中国，而阿里这样的公司有能力代替沃尔玛，将中国商品直接销售给海外消费者。

今年6月阿里董事局主席马云在美国阐述公司全球化战略时表示，阿里计划在五年内成为全球首家销售超万亿美元的公司，并希望阿里来自中国以外的收入超过50%，而现在这个比例仅有4%；国际企业不仅可以通过阿里平台进入中国销售，还可以利用阿里平台向其他地区销售，这将构成阿里全球业务收入的一部分。

转型数据服务

在大多数消费者，甚至投资者的印象中，阿里仍是一家电子商务公司。但从阿里目前涉及的业务来看，已经远远超出了“电子商务”这一范畴。目前，阿里旗下业务除了有强势的电子商务外，还涵盖了物流、金融、云计算、影视娱乐、医疗服务等诸多领域，以交易信息为基础的“数据服务”业务，已雏形初现。

事实上，阿里在近期已经多次透露出了上述信息。10月8日，阿里董事局主席马云发出公开信表示，用GMV（商品交易总额）来衡量阿里的业绩以及预测其业务前景已不太合适。“很多人把我们和其他电商公司混为一谈，并因此用我们的GMV增长率作为对我们模式的评判标准。实际上，狭义的电子商务仅仅是今天阿里巴巴集团战略的一部分，我们追求的是打造一个开放、透明、协同的商业基础设施平台。”

马云介绍，截至2015年6月底，阿里共有34000名员工，其中，专门从事“中国零售市场”与GMV有关的员工数仅不到一万人，这部分员工支撑了接近3万亿元的交易额，占了中国零售消费总额的9%，人均支撑3亿元，展现了极高的运营效率；除了电子商务，阿里约半数的员工以及关联公司蚂蚁金服和菜鸟，从事着具备重大战略意义的新业务，包括物流、互联网金融、大数据云计算、移动互联网、广告平台等业务，以及十年后基于数据技术的健康和数字娱乐业务，“我们称之为‘double H’产业，Health and Happiness”。

市场人士认为，马云此前已经在多个公开场合提出“数据服务”这一概念以及相应的服务形态，上述公开信则向外界传递出一个明确的信号，即通过淘宝、天猫、支付宝等平台的前期运作，阿里已经具备了大规模开展以交易信息为基础的“数据服务”业务的能力，并开始朝这一方向快速转型。

　　投资者态度谨慎

尽管“国际化”和“数据服务”让阿里的发展前景充满想象力。但目前投资者，特别是国外投资者对阿里的未来的发展前景，却持较为谨慎的态度。

阿里在美国市场的股价起伏就是说明。去年9月19日，阿里正式登陆纽交所，并以250亿美元融资额创下全球史上最大规模IPO纪录。上市初期，阿里股价受到投资者追捧，去年11月股价一度攀高至每股120美元，创下其股价纪录。但随后阿里股价一路下滑，并于今年8月跌破发行价每股68美元，并一度跌至每股57.20美元的52周最低水平。近期，美国股市整体向好，阿里股价企稳，目前股价维持在每股75美元左右，但和去年11月每股120美元的高点相比，股价跌幅已超过35%。

多数华尔街分析师认为，一方面投资者出于对中国经济前景的担忧，认为中国国内消费市场增速可能出现减缓，进而影响阿里未来的增速；另一方面，阿里上市以来通过大举收购等方式，进入包括医疗健康、影视娱乐在内的全新业务，这令投资者担忧，多元发展的阿里在这些新业务上，未必能取得预想的成功，并有可能影响其原有主业。

此外，国外投资者对阿里的诸多新业务并不了解，也不理解其与阿里目前主营业务之间的关系。今年下半年以来，《财富》等美国媒体就对阿里众多新业务的可行性提出了疑问，而《巴伦周刊》则更是质疑阿里业绩存在造假嫌疑，未来股价有可能继续下跌50%。还有不少投资者还表示，阿里目前正在大力推进O2O业务，并在这一领域却大量投入，但这一业务是否能为其带来巨大收益目前还很难判断。

美国投资者theStreet.com分析文章指出，美国投资者对阿里前景的不确定，主要是不了解中国市场。目前，多数美国投资者都用亚马逊作为阿里在美国市场的对标企业，因此只要阿里展开的业务和亚马逊类似，就会得到投资者的信任；反之，就会产生怀疑和担忧。但美国和中国的电子商务从市场环境到用户习惯均有很大的不同，因此阿里从事的一些新业务，特别是O2O业务，并不能得到美国投资者的理解。而事实上，O2O业务在中国除了深受用户支持外，还拥有广阔的市场，更重要的是，拥有较为直观和健康的商业模式，并可以带来直接的现金流。

美国投资者网站MarketWatch.com认为，阿里很难通过马云等高管的公开信等方式说服投资者，唯一的办法就是用事实说话。所以，今年的“双11”是阿里向外展示其“国际化”和“数据服务”业务成果的时候。未来阿里还需要通过展示不断提高的业务收入和业务占比，来说明其“国际化”和“数据服务”业务的可行性和前景。否则，投资者仍会对其发展前景持谨慎态度。