王功权：未来20年，已不容易产生BAT这样的企业

摘要： “腾讯、百度，包括后来的阿里巴巴，实际上都走了15年以上的路程，基本上跟互联网在中国的崛起是同步的，那么就具有了很多其它的特点，特别的一些机会……如果国家监控很早上去的话，阿里巴巴可能会带来问题……”

【佳音/钛媒体编辑】“前段时间有媒体采访我的时候，我说在未来20年不容易产生BAT这样的企业，别人就说你是老头了，什么都敢说。我说这是我的一个判断，为什么？因为不同的时期造就不同的企业，成就不同的故事。”

11月28日，在京北大学（第一期）开学典礼上，前鼎晖创投基金合伙人，现任北京青普旅游文化发展中心首席战略官的王功权作了题为《资本是理性的》的演讲，重申了这一观点。

在他看来，互联网刚刚起来的这个过程，实质上才诞生了这样的几家，腾讯、百度，包括后来的阿里巴巴，实际上都走了15年以上的路程。他们的路程基本上跟互联网在中国的崛起是同步的。那么就具有了很多其它的特点，特别的一些机会。

“比如说国家的监控还没有上去，如果说国家监控很早上去的话，阿里巴巴可能会带来问题。由于先行有新闻的效益，所以大量的媒体来支持他们、报道他们，这都是庞大的市场费用。

包括整个市场对整个互联网的认知还不到位，大家还不了解，他们就先行了。

假如说是今天让阿里巴巴放到旁边，然后让马云领着一帮人，从头来搞，那这样的话会怎么样?就很难说。”

值得一提的是，尽管王功权已经退出了资本领域，但还是要警告资本应该理性，很简单，因为投资投的是未来。真正驾驭资本的人，应该是非常有前瞻性，很理性，有技术支持，有非常强的责任感和担当精神的。他从三个方面分析了资本为什么应该理性：

首先就是资本的理性是因为他要判断未来，不是投资当下最热的，或者人云亦云，而是要理性地去想未来会怎么样。

也就是说资本投资要考虑的是未来几年的情况，几年之后会怎么样。所以最怕的，实际上大家也是常常都在做的，就是投资要投今天最热的。

也要关注我们国家的经济形势和经济趋势会怎么样，甚至像中国政治和经济结合比较密切的国家，未来我们国家的政治、经济方面的改革的走向，会是什么样的趋势，来判断你可能的产业的方向和企业的方向。

我劝大家跟权利结合特别密集的领域，跟传统的国企、央企关系非常密切的领域，大家都要比较慎重。因为随着改革的深化，这些东西一定是逐渐会发生变化的。

其次是投资对时间的把控非常重要。王功权认为，时间不仅仅是时间本身，还是一个综合的社会环境、社会因素，综合的结果。不同的时期造就不同的企业，成就不同的故事。所以切入的时间非常重要。

第三就是商业模式非常重要，要认真研究，及时调整，不能人云亦云。

有一个时期几乎什么东西都O2O，都搞个APP，大家迅速的就发现成千上万，都死在那里了。这时候就是一些商业模式大家没有特别认真研究，往往都是人云亦云跟着走。

以下是王功权的演讲内容摘编，经钛媒体编辑：

因为资本是非常理性的，而我是不太理性的人，所以几年前我退出了基金行业。后来偶尔会做一点天使投资，最近又和一帮朋友们，不仅仅做了投资，而且把自己投进去，就是青普旅游公司，我和朋友们一起在重新创业，目前是这样的情况。

讲资本是理性的这个事情本身是非常容易理解的，但是在今天的中国，实际上讲这件事情就需要有一个特别的意义。为什么？因为今天整个创新创业这样的大潮下，资本这块表现出来的一些现象，有些方面已经不是特别理性了。

但是不管怎么样，大家知道在一个创业的大潮中，资本所起到的作用是不能忽视的。但是如果假如说在这个大潮中，如果是资本疯狂了，整个市场一定就会疯狂。所以资本在创新创业的大潮中，实际上除了寻找商业机会之外，在某种程度上具有这种导向、驾驭、理性引导的作用。

由于投资的产品有限，资金的积累基本上会形成一窝蜂的东拥一下，西扑一下的局面。前些年房地产比较火爆，大量的资本都扑到房地产上面。后来国家对房地产进行整治，大家的资本又扑向了股市。这样的情况，在中国整个资本领域一直严重存在着。

靠关系抢额度的投资，是抢钱！

大家知道奇虎360周总是我很好的朋友，我两次投资他，第一次是3721的时候，后来做360我又投资人。业界有传说，我们两个是很好的朋友，所以最近很多人打电话，让我从周总这里要360私有化过程中的投资额度，他们动用了几百亿资金的规模。整个的资本市场都扑上去，差不多有超过三大四倍的资金储备，都在抢这个投资机会。

很多朋友都说让我帮着要一点额度，但是我跟大家讲，这种靠关系，抢额度的投资，是没有技术含量的。最后成功才会让人觉得比较过瘾，很有价值，否则就是明显的抢钱行为，靠朋友的关系。所以多数都被我婉拒的，以至于有些朋友认为我是不近人情的人。

资本应该是理性的。很简单，因为投资投的是未来。当然我这里讲的投资主要是指股权投资、风险投资，因为我多年从事在风险投资这个领域，差不多将近20年的时间。所以我讲的投资主要是这个，至于说政府投资，一路一带，或者其他的政府决定的投资，或者其他方面的投资不在我讨论的范围之内，因为我也不是学者，我只是针对我熟悉的领域谈谈自己的观点，我谈的是风险投资。

这种股权投资从道理上来说，大家投的是未来。也就是说像我过去的投资案例，一般来说上市差不多平均下来是四年到五年，我做的最快的案例是框架传媒，一年多10几个公司合并，最后并到分众传媒，然后分众传媒的股价由于这样的合并迅速的增长，我们的投资回报非常高，以至于在我后来募集资本的时候，框架传媒的案例要在括号里表明，这个案例后来在哈佛的辅助教材里，大家阅读的教材里有这样的内容。当时只好标注一下，要求我们有这个回报，这是最快的。

其次是学大教育，好像也是海淀的企业，是相对比较快的，三年投资之后在美国的纽交所上市。大家一般都会谈到我过去的案例360，但360是投了五年，并且360并不是我投资回报最高的案例。