BAT线下战争

本刊记者 宋玮 吕倩/文

中国互联网行业三巨头“BAT”，正在遭遇不同程度的挑战与危机。

过去十个月内，阿里巴巴市值跌掉1407亿美元。2015年8月24日，阿里巴巴首度跌破发行价，10月7日美股收盘，其股价已从最高峰时的119美元跌到66美元，跌幅超过44％，目前市值1633亿美元，低于腾讯1718亿美元的市值。这与去年9月该股上市时飙升38％、并给早期投资者和公司高管带来巨额财富效应形成鲜明对照。

阿里巴巴CFO蔡崇信近日公开表示，阿里不希望往后看事情，而是努力向前看。

但投资者们看到的是阿里巴巴主营业务的明显放缓。根据阿里10月8日发布的2015财年年报，其2015财年营收同比增长45.14％，其净利润同比仅增长3.92％。同时阿里上季度财报显示，交易量增速从近年来的逾50％降至34％。其在电商领域最大的对手京东，2015年Q1和Q2的交易总额同比增长了99％和82％。艾瑞咨询预测，纯电商已进入规模收益下降的时代，从2018年起电商年增长率将降至16％。2015上半年，中国电商增长率约为30％。

阿里巴巴并非唯一市值上冲又跌落的中国互联网企业。百度曾在2011年成为中国互联网行业市值最高的公司，但接下来向移动互联转型的几年中，这家公司因为策略保守而备受质疑。百度股价过去一年跌掉了35％，今年二季度其利润仅同比增长3.3％。百度公司CEO李彦宏解释说，公司将其利润的一半拿来向手机制造商购买软件预装权。

BAT中股价表现最好的是腾讯，如今相对于一年内的最高点也下跌了20％，且其市值中的500亿美元属于微信，但微信商业化进程与外界的高期望之间相差较远。今年微信全球月活跃账户数达到6亿，随着智能手机产业的红利到头，未来几年微信用户增长空间有限。

中国互联网发展近20年，近十年被百度、阿里巴巴、腾讯三家公司所主导，但在移动互联网崛起之际，它们的增速已经从过去十年的两位数水平开始放缓。BAT所遭遇的许多发展问题，有外部环境因素，但真正的问题在于，它们在产品市场和互联网市场发生结构性变化之后，被投资者高企的预期压得喘不过气，就如2006年之后的戴尔和2008年之后的雅虎。

纯线上公司增速放缓，而组合渠道企业的在线销售态势见好，零售商沃尔玛去年电商销售的增长速度比亚马逊更快。美国发生的情况表明，未来最有前途的巨头将同时拥有线上和线下两块业务。

在寻求突破的过程中，先前的互联网巨头们开始将手伸向线下，它们的业务不再局限于商业中的信息环节，而是转向金融、流通和制造供应链。通过开展大量并购交易来进入金融、娱乐、出行、医疗、教育、本地生活等行业，每一块新领域都意味着上万亿元的机会。

过去五年，三家巨头共投资了30家已上市公司和几百家未上市公司。中国互联网未上市创业公司估值前30名的公司，80％背后有BAT的身影。在业界看来，这些投资具有明显的战略意义，但也有不少投资让同行难以理解。有些评论家指出，或许BAT更多是通过投资来防御，而非进攻。

“BAT越来越强大，也越来越弱小，强大是指它们的规模和体量，但它们对创业公司的控制力，对整个生态的影响力，将越来越小。”58到家CEO陈小华告诉《财经》记者。58同城是一家纽交所上市公司，腾讯拥有其19.9％的股份。如今它们正跳出腾讯，谋求与阿里巴巴的深度合作。《财经》记者获悉，58旗下子品牌58到家已获得新一轮融资，投资方之一为阿里巴巴。

58并非唯一一家野心勃勃的二线公司。10月8日，本地生活服务领域两大巨头美团网和大众点评宣布合并，合并后的新公司将占据中国团购领域80％的市场份额。据投资界人士预测，新公司估值将超170亿美元，成为中国第五大互联网公司。阿里和腾讯分别是上述公司的投资方，但在新公司内的控制力和话语权将进一步萎缩。

很快，BAT们会发现它们既无法像垄断线上一样轻松掌控线下，亦无法掌控它们所投资的公司。投资可以缓解焦虑，但同时也意味着，它们亲手培养了自己最大的对手。

就如雅虎，它在2005年发现并投资了阿里巴巴，但这并不能阻止自己走向衰弱。

　　布局

BAT三家，百度和腾讯对线下的布局更偏重于生活服务领域，它们围绕着各自的核心优势布局，主题都是“连接”，只是心态、阶段不同而做法各异

百度曾努力使自己看起来更像一家“黑科技公司”：无人车、智能眼镜、模仿人类神经网络的百度大脑、地沟油检测智能硬件“筷搜”（即使这只是一个愚人节玩笑）。而今年，百度的高管们已不再谈论过去，他们更多地在探讨如何用互联网服务连接线下生意来赚钱。

他们坚称“现在不同于过往”，“我们要打造一个闭环的生态系统，而不是仅仅完成用户的搜索请求。”李彦宏说。“我们将这个新阶段称之为‘索引真实世界’。”百度公关部高级总监徐继业告诉《财经》记者。

想连接“人与服务”的不止百度一家。“过去腾讯做人与人的连接，现在向人与设备、人与服务之间的连接迈进。”腾讯董事长马化腾说，他也是这一轮“互联网＋”概念的倡导者。

擅长战略布局的马云去年尚在强调，阿里要做电子商务的基础设施提供者，而今天，他表示，“狭义的电子商务仅是阿里巴巴集团战略的一部分，阿里巴巴的定位是启动一场商业的变革，打造未来商业的基础设施。”他的野心是整个商业。

说法不同，殊途同归。曾经泾渭分明的三家巨头，在移动互联网时代，越来越相似。这源于它们的恐惧，也源于它们的贪婪。

今年7月，在风险投资公司DCM于旧金山举行的CEO峰会上，李彦宏对约150位企业家及投资者坦言，他后悔自己没有早一点采取行动。

百度正面临类似五年前谷歌的处境——移动互联网时代搜索被弱化。“它有手机百度和百度地图，但是并不能形成很大的联动效应。” 到家美食会CEO孙浩告诉《财经》记者。

谷歌的高明之处在于它收购了安卓，通过控制安卓系统来解决危机。而百度则把重心放在了一个已知的未来上。“生活服务是为数不多已被证明可服务亿级用户的场景。”百度糯米总经理曾良说。

百度最初的想法是，以手机百度作为流量入口，推出“轻应用”和“直达号”，用流量刺激商家把服务搬上来，服务的闭环由第三方来完成。但很快百度发现，只有入口流量，没有账户体系、用户关系和持续服务能力，无法形成真正的生态。于是，百度2014年完成了对团购网站糯米的控股，借自营来培养上述能力。“只有糯米的战略成功，百度连接人与服务的梦想才站得住脚。”曾良说。

百度移动搜索事业部高级总监李东旻告诉《财经》记者，如今百度在O2O上是一个多入口的思路，搜索框、直达号、百度地图、手机百度等应用组成移动端的一个个入口，用户从不同入口进来，底层数据打通，服务的闭环最终由糯米来完成。