牛逼不是谁都能吹的！刘强东最不想让人知道的

京东上市唯一的好处就是，刘强东不能随便乱吹牛逼了，有一堆公开数据在那放着呢，所以这一年来电商世界还算消停，我们也就正儿八经地拿出各方的数据来真正对比一次，看看谁在踏实做事、谁在吹牛逼。

目前国内整个电商领域的跑马圈地已经完成，各家均有自己的优势需要发扬、缺陷需要弥补。就整体供应链而言，苏宁、京东和国美在家电、3C领域最具有可比性。早些年苏宁和国美打得天翻地覆，现在加了个京东变成“三国杀”。

京东上市唯一的好处就是，刘强东不能随便乱吹牛逼了，有一堆公开数据在那放着呢，所以这一年来电商世界还算消停，我们也就正儿八经地拿出各方的数据来真正对比一次，看看谁在踏实做事、谁在吹牛逼。

毛利率对比：国美＞苏宁＞京东

京东：开放平台业务爆发式增长，2011年至2014年，京东毛利率进入快速上升通道，未来随着开放平台业务、互联网金融业务、精准广告业务、O2O业务、云服务业务、大数据业务、物流服务占比不断提升，京东的毛利率稳步提升是大概率事件。

苏宁：2013-2014年线上线下融合，2014年2季度毛利率为2009-2014年的最低点，在融合通畅之后，苏宁云商毛利率有望保持平稳，未来随着开放平台业务、物流业务、金融业务的发展，毛利率将逐步提升。

国美：2012年行业景气度低+国美内部调整，2012年2季度，国美毛利率为历史最低点；2013年开始，国美逐步增大差异化商品占比，保持毛利增长动力。

费用率对比：苏宁＞京东≈国美

京东：2014年1季度，京东费用率攀升，主要是由于刘强东股权激励费用所致，调整之后，京东2014年1季度费用率为10%左右；2013年，京东通过大幅压缩订单履行成本，导致经营费用率逐步下降，2014年随着物流费用回升，营销费用投入加大，京东整体费用率逐步上升。

苏宁：持续加大品牌宣传、营销推广等方面的投入，加强人员薪酬激励，公司费用率（销售费用+管理费用）大幅提升，作为后来传统电商行业追赶者，以及互联网零售的先行者，未来苏宁费用率仍将在高位运行。

国美：2013年国美加大集团内费用管控，尤其在租金及人员薪酬方面，2013年费用率水平相比2012年显著下降；2014年各项费用率基本与2013年持平；但未来随着公司加大对电商的投入，国美在品牌营销及人员薪酬方面将有大幅提高，整体费用率（管理费用+销售费用）将在未来有一定的而提升。

投资现金流：苏宁＞京东＞国美

苏宁云商资本性支出领先于京东及国美，主要是物流和苏宁云店的支出很大，阿里巴巴和苏宁结盟后，苏宁获得了140亿的现金，未来会继续加大投资的力度。

国美自2009年公司动荡之后，管理层采取收缩战略，资本性支出低位平稳运行。京东上市前，资本性支出增长较慢，这与公司上市前经营压力较大有关，上市之后，公司的现金储备充足，公司在固定资产方面的投入大幅增长。

应付账款周转天数：国美＞苏宁≈京东

从趋势来看，在渠道商竞争不断加剧的背景下，上游供应商的转化成本降低，各类渠道商均加大对上游供应商的回款速度，以提升自身吸引了，2010-2013年苏宁云商应付账款周转天数与京东基本一致，2014年苏宁云商应付账款周转天数缩短，反应出苏宁云商提高对供应商的打款速度；国美电器该数据相对苏宁以及京东而言较高；京东商城该数据维持在40天左右，2012-2014年周转天数逐步下降。