救市反思：投资者教育时代已经到来

再没有比7月6日中国股市更波澜壮阔的剧情了。现在我们更需要读一读清醒的文字。狼蚁网站SEO优化这篇文章，是蚂蚁金服商学院名誉院长、长江商学院金融学教授陈龙7月6日的“夜思”。

7月6日有个朋友对我说：你倒是跑得快，还说投资者和金融机构应该承担后果。他们固然是人性贪婪，但是他们不懂，怎么办呢？是不是更应该有同情心？

我想想确实是惭愧。如果我没有研究金融那么多年，还想投资，那真的是不知道听谁的。遍地都是专家，遍地都是陷阱。最根本的问题还是，无论从政府、金融机构、到普通投资者都往往缺乏对资本市场的框架性理解。大部分学者当然也不懂，可是专业投资者也好不了多少。一个具体的例子，就是那么多人废寝忘食地讨论政策走向，好像挺专业的样子。我研究资本市场历史很多年，知道政策市的说法真的不靠谱。比如在高点的时候，政策走向告诉你要卖吗？比如现在，你告诉我政策暗示应该怎么走？这和掷骰子有什么区别吗？政策当然和市场相关，但相关性不等于因果关系。政策并不一定领先，还可能滞后。你有没有发现大家热烈讨论的结果可能就是一起上套？发个红包互相鼓励再上套？

蚂蚁金服商学院名誉院长、长江商学院金融学教授陈龙

政府也不一定懂，所以才会有国家牛市的说法。心意是好的，但是不懂得市场，想造一个牛市来解决问题，是要付出代价的。资本市场自有规律，以为此次不同，往往结果是交学费。

这个不懂的问题真的很大。好比一个一身蛮力的人，乱练武功，可能走火入魔。哀其不幸，但是要争，反而走得更远。我愿意为此出很多力，但是不知道有多少人听得进去。固执和自信，也是人性。我并不知道未来，也只是在读概率，不敢保证。

我上次提到的九点思考，最后三点就是想提醒投资者：不要轻易相信政策市，牛市的情绪已经过去，不要轻易抄底。要和自己的人性作斗争。昨天遍地都是振奋的号角，我却相信，央行的印钞机只保得住蓝筹。那些高估的创业板和小盘股，还会跌，去杠杆还会持续。昨天我在朋友圈明确表示，我拒绝参与这个没有把握的游戏。投资需要耐心，投资需要的决定其实是非常低频的，你看看世界上最好的投资者，他们每天在股市里面折腾吗？

投资者教育的时代已经到来。中国会有越来越多的人步入中产阶级，如何帮助他们理解市场，树立正确的理财观，意义重大。我真的应该好好想一想。