中国政法大学教授：将股灾归因于软件 不利于股

A股市场进入“灾后重建”，一些反思与谣言也接踵而至。近日，一则“股灾源头来自杭州”的谣言在网络上传播，将资本市场急剧下跌的原因归咎于恒生电子开发的HOMS系统。

7月13日，恒生电子发布公告，澄清“HOMS系统引发股市震荡”的说法不客观，也是非理性的。

恒生电子公告的数据称，从 6月 15日到 7月 10日，沪深两市单边交易总量约为 28.86万亿元，而同一时期 HOMS总平仓金额仅为 301亿，占两市单边总交易比为 0.104%。其中第一周平仓金额为 37.07亿，占比为 0.042%；第二周为 65.11亿，占比为 0.105%第三周为 149.9亿，占比为 0.190%；第四周为 49.38%，占比为 0.081%。

对此，中国政法大学法商学院教授孙选中表示，对此次“股灾”的突变，监管层应该从多个方面进行理性的反思和梳理，而不是像某些报道所指是某家公司或某个配资软件作祟而导致。“这种就事论事的简单处理不利于我们真正找到问题的症结，也不利于我国股市长期稳定的发展。”

孙选中认为，这次股市异乎寻常的暴跌是多重因素聚合共振而导致的一种非理性突变。基于法商思维“效率均衡原则”的分析，至少可以从三个方面进行反思：

其一，在技术方法层面，我们金融运行监管要与相应的技术手段和方法相匹配，这次股市暴跌至少暴露出我们在技术方法方面存在的问题，也就是缺乏使股市“均衡发展”的监管技术与方法。

其二，在监管规则层面，我们推出并实施了许多有利于“牛市”的积极做多的规则，但是缺乏相应的制衡监管规则，比如场外配资、杠杆平台缺乏制衡控制的相关规则，导致我们流动性会突然放大而失控，这就埋下了股市非理性的隐患。

其三，在互联网创新方面，互联网创新可以极大的提高交易效率，也能极大整合各种金融资源，但是往往效率最高的工具必然也伴随最大的风险，既然我们选择了互联网创新，我们就应该采取扬长避短的态度对待所产生的问题，而不要因噎废食扼杀了真正的创新探索。