VC裂变前传：沈南鹏、徐新等大佬们当年是怎样革

文|李梅

2005年前后，中国VC行业发生了第一次大规模裂变。回顾这次裂变，我们可以看到这次裂变的最大特点是，无论是美元基金的中国区负责人自立门户还是扛起国际知名基金的中国大旗，都与美元背景有着千丝万缕的联系。

2000年开始，中国投资环境逐渐向好，大批国际品牌VC将目光投向中国互联网创业市场，他们广泛招募中国区投资人，当时，懂中文，能够立刻开展工作，不必具有VC/PE行业背景也可以轻松获得Offer。很快，一些能力出众的投资人便开始以中国区掌舵人的身份抢占中国市场的投资机会。

清科集团创始人倪正东曾总结说：1998年至2000年，是中国VC投资的第一次浪潮；2001年至2002年，互联网创业泡沫破裂，投资行业随之进入低潮；2003年至2004年，行业进入恢复阶段，退出案例增多；在2000-2005年间已经有一小批有勇有谋的先行者自立门户了。他们包括鼎晖资本吴尚志，戈壁资本曹嘉泰以及联创策源冯波。2005年自立门户开始形成一股风潮，一大批美元基金掌门人及重要投资人单飞创业。

这次裂变无疑是成功率极高的，沈南鹏、徐新、张磊、张颖、冯涛、田立新、邵俊、邝子平……当年勇于走出原有平台的投资人如今都已经成长为行业内举足轻重的人物，要知道他们当年的所在的平台都是世界级的，无论是做出独立的决定还是接下顶级创投机构的中国大旗，从0开始，都需要极大的勇气和魄力，以及对自我能力的精确认知。当然，那一批出走的投资人不只他们几个，但是，一次又一次地大浪淘沙之后，他们留了下来。

“自立门户”第一人吴尚志：创办鼎晖资本

吴尚志的自立门户并非完全出自他本人的意愿。鼎晖资本的前身是中国国际金融有限公司（CICC）的直接投资部。2001年中国证监会发布了禁止证券公司从事风险投资业务的规定，中金公司决定将其直接投资部及投资业务进行分拆。由吴尚志、焦震等六位创始人联合创立的鼎晖资本诞生。从此鼎晖资本便开始了长期雄踞中国PE排行榜前三的时代。

2005年，吴尚志邀请王功权加盟鼎晖资本，在鼎晖资本旗下创办了负责早期投资的鼎晖创投。并投出了一嗨租车、易趣网、迪信通、俏江南、3721、金融界、展讯、江西赛维、奇虎360等一批项目。总体来看，鼎晖在早期的投资成绩虽不如在中后期的业绩表现，但是也算可圈可点，但是在王功权私奔事件并离职鼎晖创投后，鼎晖创投难免受到影响。2015年鼎晖开始募集50亿元人民币规模的中型成长基金，为配合新基金的业务开展，吴尚志将鼎晖创投VC团队与鼎晖PE团队业务合并重组。目前，鼎晖投资目前的资金管理规模已经达到150亿美金。

美国中经合中国区开路人曹嘉泰：创办戈壁资本

2002年曹嘉泰和前同事刘伟杰共同创立戈壁合伙人有限公司。曹嘉泰1999年加入美商中经合集团，当时的美商中经合只在台北和三藩市有办公室。曹嘉泰加入后，着力于美商中经合在大中国地区的发展，先后在香港和北京设置了办事处，同时组建并培训了中国本土投资管理团队。

戈壁从创立一开始就定位于“国内第一只投资数字媒体领域早期项目的专项基金” 。戈壁将数字媒体定义为电信、媒体和科技三者融合而生的新型沟通和通讯方式。那些正在推动数字媒体新领域的发展，填补业内空缺或促进行业整合的企业都是戈壁基金投资的对象。定下投资方向后，戈壁资本一直保持着自己的投资节奏，在中国VC排行榜上的名次也非常稳定。

中国第一代投资人冯波：创办联创策源

冯涛和冯波是中国VC史上一对著名的兄弟，两兄弟先后成立联创策源和上海永宣，共同投资了中国第一波互联网浪潮中诞生的巨头新浪，当时还叫四通利方。两兄弟风格迥异，弟弟冯波属于海归派，自由随性，哥哥冯涛则是本土派，坚韧且接地气。

在公司同事以及外资VC都不看好王志东的时候，冯波先说服了当时在艾芬豪风险基金的哥哥冯涛。当时媒体曾有这样的描述，“中国做软件开发最牛的人都在这里了，你投了他们，基本上中国IT的半壁江山就在我们手里了。”波对涛说。那是1997年，在Robertson Stephens的牵头下，艾芬豪与华登给四通利方投资600万美元，代表艾芬豪担任四通利方第一个外部董事的就是冯波的哥哥冯涛。

1999年冯波在上海创办了成为资本。虽然成为资本的投资表现并不差，但是很明显冯波自己并不满意。2003年冯波回到北京，这段时间他去了西藏，去旅行、去静心，淡出了圈子。2005年，在北京秦老胡同35号，据传是清朝索额图家眷的住所，重回投资界的冯波与赵维国等创办了策源，开创了自己的早期VC。

随后联创策源投资了迅雷、兰亭集势、豆瓣、网秦、也曾经四轮追投凡客。10年来，冯波一直坚持着VC是个“小生意”，低调而专注地做着自己的事情，在中国VC排行榜上年年上榜50强。

阎焱革命：“赛富独立”

2005，这一年发生了中国VC发展史上的一个标志性事件——“赛富独立”，从此拉开了中国VC行业第一次裂变的大幕。 2001年，孙正义带领1981年创立的软银集团进入中国，成立软银亚洲，第一期募集了4亿美元基金，共投资了30多个项目。这30多个项目基本都是软银亚洲三大高管阎焱、周志雄和羊东三人操盘投资的，其中盛大网络的投资取得了惊人的成功：投入4000万美元，不到2年的时间便获得回报5.5亿美元，回报率高达14倍。回报总额已经超出了软银亚洲一期基金的总额1.5亿美元还多。

但是作为核心投资人的阎焱、周志雄和羊东却只能分得很少的回报。2005年12月，阎、周、羊三人获得了原软银亚洲的唯一LP思科集团的支持，创立了第二只基金——软银亚洲投资基金(二)，同时软银亚洲也获得了独立的条件更名为软银赛富。

“独立是每一个基金投资管理人的最高梦想。” 事后，阎焱曾说，“能否融到资是一个非常关键的问题。你融不到钱，就只好跟着别人玩，取得独立的惟一途径就是这个团队能够单独融到资。”

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