转型O2O？来看看百度的底牌和掣肘
10月30日，百度发布了Q3财报，当季总营收为183.83亿元人民币，同比增长36%；电商服务O2O进程进一步加快，百度糯米、百度外卖和去哪儿构成的电商化交易总额（GMV）达到602亿元人民币，同比增长119%。财报发布后，百度股价盘后大涨7.57%至185.98美元，收盘价169美元，市值591亿美元，之后持续走高，截止11月1日收盘价187美元，市值650亿。
尽管如此，百度股价距离2014年高点的250美元仍有较大距离；对比BAT中的腾讯1770亿美元市值，阿里的1640亿的差距更是分别差了1.7个百度和1.5个百度。
在Q3财报中，百度运营利润同比下降35.9%，利润环比下降45.82%,主要原因是包括去哪儿、百度糯米、百度外卖、百度地图、直达号、百度钱包和其他产品在内的服务交易业务令运营利润减少了32个百分点，同时爱奇艺业务令运营利润减少了5.4个百分点。可以说，在转型O2O的过程中，百度已经决定牺牲利润换转型，从一个移动搜索公司转型为O2O公司，这无疑是壮士断腕般的决断。
我们一起来通过百度的披露看看百度未来。
百度的底牌都有哪些？
百度从2015年Q2财报发布日正式提出了转型O2O的策略，并豪言投入200亿到包含糯米在内的O2O业务，什么样的底牌让百度敢于投入2/5的现金储备推动O2O业务？
百度O2O业务已通过投资并购、内部孵化、内部拆分等方式布局旅游、打车、本地生活（重点是外卖）的布局，完善产品生态，形成了百度O2O的底牌。
底牌一：旅游O2O的N0.1的市场份额
代表公司：携程、去哪儿
市场份额：80%
形成方式：并购
持股：25%
10月26日，百度向携程出售去哪儿45%的投票换取携程25%的投票权，成为携程第一大股东。这一举措无疑是今年百度旅游O2O领域最大的资本运作。借此，百度登顶旅游O2O食物链的顶端，控制了在线旅游80%的市场份额，这是百度在O2O的第一个细分领域占据了No.1的份额。
这一交易也被投资人普遍看好，携程，去哪儿，百度股票盘中最高涨幅分别为34.52%、26.52%和11.04%；当日收盘，去哪儿上涨7.92%，携程、百度分别上涨22.11%、5.53%，三家公司总市值达到770亿美元。同时高盛对三家公司的股票均上调至买入级。
投资携程，抛售去哪儿股票为百度带来了如下价值：
1、甩掉去哪儿亏损的烂摊子，将利润投入到其他O2O业务
华尔街对百度采取的是绝对估值法，利润是影响估值的最主要因素，所以亏损的爱奇艺在Q3拖累了百度利润减少5.4个百分点。去哪儿2014年亏损18.448亿元，2015年上半年已亏损15.3亿元，对利润的拖累恐怕与爱奇艺不相上下，O2O是需要持续投入的战略，脱手去哪儿股票有助于百度迅速增加利润。
2、间接控制了旅游80%的市场份额，成为百度O2O首个细分领域龙头
通过股权交易，拥有25%投票权的百度成为携程最大股东，远超Priceline持有的12.63%的市场份额。百度通过控制携程拥有在线旅游市场40%份额，携程又是市场占有率30%的去哪儿的最大股东，再加上携程持有的途家、艺龙、途牛、同程等的股份，携程已经成了OTA领域的绝对霸主，百度也就间接掌控了整个OTA行业，这也是百度O2O战略首次成为细分领域的行业龙头。
与此同时，因共同持有同程和艺龙股票，携程和腾讯又有了千丝万缕的关系，作为携程大股东的百度和腾讯的关系就更加微妙。
3、O2O领域GMV远超对手
从GMV上看，百度O2O(外卖+OTA+糯米)Q3为602亿，超过O2O行业的新美大（新美大2015年GMV预计1700亿），但差距并不大，若加上携程的GMV，那百度O2O的市场份额将大大超过新美大，成为名副其实的No.1。如果算上百度旗下的糯米，百度外卖，甚至家居的齐家网，百度已经是当之无愧的中国最大的O2O集团。
除了在GMV上超过了新美大，百度投资携程还将打击新美大的酒店业务。易观智库发布《中国生活服务O2O市场专题研究报告2014》报告显示，在酒店领域，上半年团购市场酒店客房成交额30亿，其中美团市场份额占比75%占据绝对优势，百度糯米占比13%，大众点评占比9%。意味着新美大占据了84%的团购酒店市场，年成交额畅超过50亿元，而美团的酒店产品来自于哪里？80%来自于携程，去哪儿，艺龙，结果国内酒店被百度一锅端了，如果在产品价格或数量上对美团施加影响，那美团酒店可能会受到打击，百度投资携程对O2O翘楚的新美大的影响，笔者后期会撰文专门来说。
底牌二：打车O2O对百度生态的提升
代表公司：Uber
市场份额：12%
形成方式：投资
持股：1.5%
Uber作为成长最快，最具发展前景的打车O2O，尽管百度2014年底投资时估值不过400亿美元，现在已经估值700亿美元，意味着不到1年百度的投资收益已经翻番。投资Uber，还能推动百度闭环O2O的生态。百度O2O有两个关键性的产品，这两个产品和O2O产品本身形成了一个有机的闭环：
其一是地图，百度期望通过地图作为入口连接O2O，地图是O2O重要的入口之一
在O2O整个生态中，衣，食、住、行的方方面面都被包含到，百度的衣已在逐步布局，比如收购众多电商品牌，接入万达广场等商务中心；食则通过百度糯米提供服务；住则通过携程和去哪儿的酒店一键接入；行则是借助快速发展的Uber来实现，这构成了普通用户整个O2O的产品需求。接入Uber无疑可以补齐这一环，目前Uber已经接入百度地图。
百度认为拥有定位能力，同时又是移动端入口之一的地图是O2O的核心。根据百度Q2财报，在百度地图上用户对生活服务的搜索占比超过70%，每天请求超过150亿次，百度地图拥有庞大的的POI数据（包括饭店、酒店、娱乐场所、银行、加油站等），这些POI数据就是其做O2O服务平台的另一部分势能。
其二是支付，借助Uber使用场景推广支付，加速O2O支付闭环
百度O2O的被投资者诟病最多的是移动支付，因为缺乏有效的支付工具百度Q2财报大跌15%。支付是O2O闭环生态的关键，百度钱包作为2014年新推出的支付工具，面临着用户规模和支付宝有巨大差距、新用户获取成本较高、用户粘性不强等问题。百度支付活跃用户仅4500万，仅为支付宝的7.6%，微信的11.2%，无论是使用场景还是使用频次都远远落后于支付宝和微信支付，接入Uber专车体系将有助于百度支付使用场景的完善和新用户的获取。