尚品宅配：家居定制公司年营收20亿 毛利近45%的

近日，家具定制公司尚品宅配披露了招股书。这家公司2014年营收近20亿元，在全国上下拥有近千家直营店和加盟店。尚品宅配接近50%的毛利率也高于同行。根据招募书，尚品宅配的高毛利主要归功于 “直营店”模式及的“双品牌”（尚品宅配和维意定制）战略。

但在近20亿营收背后，尚品宅配净利润仅有1.3亿元。接下来它或许该考虑一下如何降低巨额销售成本和管理成本。

IPO募集到的资金用来做什么

股权结构

招股书中披露，尚品宅配其股东目前主要有李连柱、周淑毅、达晨财信、天津达晨、彭劲雄、付建平、李钜波、吴璟等多位自然人和机构组成。

其中，李连柱和周淑毅为实际控制人。目前，李连柱和周淑毅分别直接持尚品宅配本次公开发行前32.00%、12.00%的股份，分别为公司第一、第四大股东。发行2700万新股后，两位自然人直接间接持有股份比例分别下降至24%和9%。

公司业务

尚品宅配主营定制家具和配套家居产品，从事全屋板式家具的定制生产及销售、配套家居产品的销售，并向家居行业企业提供设计软件及信息化整体解决方案的设计、研发和技术服务。

尚品宅配主要产品及服务包括卧室、书房、儿童房、客厅、餐厅、厨房等家居空间所需的衣柜、橱柜、书柜、电视柜、床等全屋板式定制家具产品，沙发、床垫、饰品等配套家居产品，以及家居行业设计软件及信息化整体解决方案。

尚品宅配采取实体连锁经营模式和线上线下相结合的O2O营销模式，实现发展。经过多年实体连锁店的建设和扩张，2014年末公司已开设了近千家实体连锁店。公司建立并成功运营O2O网络营销平台，拥有“尚品宅配”、“维意定制”两大品牌。

公司及其主要子公司的职能及相互之间业务关系如下图所示：

怎样规模化生产个性定制家居

1、采购模式

采购部门对每类原材料选定一定数量的长期合作供应商，协商供应价格及交易条件，签署年度合同，具体采购时，根据公司家具订单及库存情况向供应商下达供货数量等；根据客户订单向家居配套供应商下达采购计划，并要求供应商建立成品库存，物控部门按订单需要要求供应商供货，并集中向客户发货。

2、生产模式

公司定制家具采用“大规模定制”生产模式，将同一板材风格的一定数量订单，通过柔性化生产工艺，拆分成独立的各种部件，利用信息技术系统生成领料指令、二维码信息指令、加工指令、包装指令、计件工资指令等一系列生产指令并进行排产，实现个性化家具产品的多订单混合生产。

3、销售模式

公司目前已形成实体连锁经营模式和线上线下相结合的O2O营销模式。

（1）实体连锁经营模式

商品宅配线下销售主要是通过实体店实现，其中实体店包括直营店和加盟店。直营店包括旗舰店和标准店，其中旗舰店为实用面积在2,000平方米左右，标准店为实用面积300平方米左右，为公司向消费者提供服务的零售终端。 直营店目前主要选址在广州、北京、上海、南京、武汉、佛山等重点城市，这些城市经济发达、定制家具消费理念相对成熟、居民购买力较强。直营店对稳定公司销售渠道、提高公司盈利能力、提升品牌和市场地位起到重要作用。

加盟店主要位于其他二、三及四线城市。加盟店对快速扩大公司营销网络、扩大品牌影响力、带到销售增长起到重要作用。

（2）O2O营销模式

尚品宅配以新居网运营的网络商城和狼蚁网络推广公众号作为O2O营销平台，通过与百度、阿里巴巴、腾讯、360等互联网企业的合作，将定制家具的潜在消费者引流至新居网平台，消费者通过新居网平台浏览、咨询公司的定制家具产品及服务内容，与在线导购客服人员沟通、互动，使新居网获得为消费者免费上门量尺服务的机会，再由实体店设计师跟进后续设计、方案制作、下单等服务，实现定制家具的线上营销到线下服务。 对由线上引流至加盟店并实现终端收入的情况，新居网向加盟商按照实现的收入规模以一定比例收取引流服务费。

各项业务收入

2014年，尚品宅配主营业务收入近19亿，其中主要收入来源为定制家居及配套家居产品。

2014年前五大客户

2014年尚品宅配前五大客户分别是：广东深圳加盟商、山东青岛加盟商、浙江杭加盟商、重庆加盟商、河北沧州加盟商。从最大的客户广东深圳加盟商的销售收入3275多万元。

公司报告期内不存在向单个客户的销售比例超过总额50%或严重依赖于少数客户的情形。2012-2014 年前五大客户合计占收入比重分别为3.14%、3.29%和4.23%,公司客户比较分散。

竞争优势

1、以信息化技术、云计算、大数据应用为驱动，形成“尚品宅配”和“维意定制”两大定制家具品牌的C2B的商业模式。

2、能实现全屋板式家具大规模柔性化定制。

3、建立起以“直营店+加盟店”的线下实体店与新居网运营的O2O互联网营销平台的线上渠道，有机结合线上和线下。

4、在家居定制行业树立了良好的品牌形象。

5、具有经验丰富的管理团队和良好的人才培养体系。

风险摘要

招股书特别提到了一些行业变化带来的风险，如：

1、公司从事家具制造的历史还尚短。公司自2004年开始介入家具品牌运营及销售，而2006年才开始正式介入家具制造，较传统大型家具企业来说，制造环节起步相对较晚。

2、缺少上市公司平台对提升品牌地位的支持。家具消费中顾客对品牌的关注度日益提高。但相较于同行业已上市家具企业，公司缺少上市公司这一平台对公司品牌地位的支持。

编辑/番茄酱超人